随着公募基金2023年二季报披露拉开帷幕,知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。
中庚基金丘栋荣在最新披露二季报中表示,A股整体估值水平至历史低位,经济温和回升仍有利于企业盈利见底回升,权益资产对应了更高的风险补偿水平,机会大于风险。从结构上看,机会更广泛分布在价值股和产业转型预期的成长股中,会更关注企业的基本面持续改善和盈利能力的提升。
此外,港股整体估值水平基本处于历史较低的10%分位左右,港股性价比很高,且部分公司具备稀缺性,继续战略性配置。
高仓位运作
大幅加仓短视频龙头、光气化农药细分领域龙头等
截至今年二季报,丘栋荣的在管规模为281.03亿元,较一季度末320.13亿元减少了12.21%。
二季度,丘栋荣在管的旗下5只基金保持高仓位运作,平均仓位近95%,其中,中庚价值领航、中庚小盘价值、中庚价值品质一年持有、中庚价值灵动灵活配置不同程度小幅加仓,股票仓位分别从今年一季度末的92.86%、92.20%、93.73%、92.76%,增至二季度末的93.23%、94.04%、93.86%、94.44%;中庚港股通价值18个月封闭则小幅减仓,从今年一季度末的98.68%降至二季度末的98.18%。
从前十大重仓股上看,以丘栋荣代表作中庚价值领航为例,二季度,中国宏桥取代美团-W,成为第一大重仓股。
截至二季度末,该基金持有中国宏桥16096.0万股,较上期增持9.96 %,持有市值为9.44亿元。该基金持有美团-W767.0万股,较上期减持11.33%,持有市值为8.65亿元。
此外,该基金还减持了驰宏锌锗、越秀地产、中国海外发展,减持幅度分别为14.98 %、27.98 %、26.10 %。二季度,该基金对中远海能、神火股份持股则保持不变。
此外,二季度,快手-W、川仪股份、常熟银行新进前十大,中国海洋石油、广汇能源、兖矿能源则退出前十大。
在二季报中,丘栋荣表示,后市投资思路上,会坚持低估值价值投资理念,通过精选基本面风险降低、盈利增长积极、估值便宜的个股,构建高性价比的投资组合,力争获得可持续的超额收益。
丘栋荣另一只代表作中庚小盘价值,二季报显示,该基金在二季度大幅增持光气化农药细分龙头广信股份,持股较上期增加61.26%,此外还增持了柳药集团,减持川仪股份、驰宏锌锗,对常熟汽饰、华统股份持股保持不变。二季度,爱玛科技、鼎胜新材、美畅股份、晶晨股份新进前十大。
今年一月份成立的中庚港股通价值18个月封闭,二季度大幅加仓短视频龙头快手-W,截至二季度末,该基金持有快手-W364万股,较上期增长82%,持有市值1.79亿元。此外还增持了赛生药业、美团-W、特步国际,减持中远海能、腾讯控股。二季度,中国海外宏洋集团、中国宏桥、小鹏汽车-W、同道猎聘则新进前十大。
A股整体估值水平至历史低位
未来机会大于风险
在二季度报中,丘栋荣表示,从估值上看,A股整体估值水平至历史低位,10年国债单边下行至2.64%的低位,中证800股权风险溢价上升至0.86倍标准差水平,息债比则处于历史100%分位,经济温和回升仍有利于企业盈利见底回升,权益资产对应了更高的风险补偿水平,机会大于风险。从结构上看,随着股价回落和业绩消化,显而易见的高估值公司比例较大幅度降低,机会更广泛分布在价值股和产业转型预期的成长股中,我们的配置较为均衡,更关注企业的基本面持续改善和盈利能力的提升。
港股二季度振幅较A股更大,港股整体估值水平基本处于历史较低的10%分位左右,港股性价比很高,且部分公司具备稀缺性,继续战略性配置。
二季报中,丘栋荣关注的投资方向包括:
1、估值至低位、业务稳健但成长属性强、未来弹性较大的互联网股和医药科技股。
2、估值处于历史低位的价值股,重点关注供给端收缩或刚性行业,及其在需求复苏情况下的潜在弹性,主要行业包括:基本金属为代表的资源类和能源运输公司,大盘价值股中的地产、金融等。
3、低估值但具有成长性的成长股,重点关注国内需求增长为主、供给有竞争优势的高性价比公司,主要行业包括有色金属加工、医药制造、电气设备与新能源、汽车零部件、轻工、机械等。
(1)基于国内庞大的人口基数,能够发掘一些需求确定的细分领域。如医药制造业,疫情常态化防控后,医院诊疗秩序恢复较好,手术相关药品、耗材快速增长。最近十年来,国内企业从产品力到创新力都得到全面提升,很多细分领域进入快速进口替代阶段,在医保谈判、仿制药带量采购、DRG/DIP等政策的推动下,国产替代正在加速。
(2)需求空间广阔、格局清晰、成本与技术优势领先的高端制造细分龙头。如锂电、汽车板块,前期对于竞争格局、上游价格风险的担忧带来股价压力,这些公司盈利和估值回落之后,风险得到充分释放。展望未来,随着汽车电动化、智能化对国产品牌和国产供应链影响的深化,高阶辅助驾驶临近产业爆发点,新能源车的渗透率还将持续提升,相关整车、零部件、锂电都将因此受益。
(3)广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司,挖掘高性价比公司仍大有可为。如我国工业自动化和仪器仪表等为代表的制造环节渗透率提高、价值量提升。
(4)计算机、电子等偏成长行业的部分成长股。TMT行业随着AI热度抬升,整体估值较高,但仍有少数具备全球竞争力的公司中长期成长空间较大;AI对产业的拉动会在更长的周期内得到体现,国家安全自主可控和产业趋势的结合下,软硬件的国产化浪潮也会进一步演绎,将对IT产业产生持久广泛的需求拉动。我们将保持密切跟踪,以期挖掘出真正具备竞争力的公司。
(文章来源:中国基金报)