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1-2月份经济数据点评:就地过年再发力 政策仍需再加码

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  1-2 月份国民经济恢复好于预期,消费、生产和投资增速均出现反弹,支持我们认为今年有能力完成5.5%GDP 增长目标的观点。但房地产仍在收缩,国外局势不利,国内仍需要加大降息力度和监管放松程度。

  数据

  1-2 月全国规模以上工业增加值同比增长7.5%,1-2 月固定资产投资同比增12.2%。1-2 月社会消费品零售总额74426 亿元,同比增长6.7%。

  1-2 月,全国房地产开发投资14499 亿元,同比增长3.7%;商品房销售面积同比下降9.6%;房地产开发企业到位资金同比下降17.7%。

  要点

  工业增加值方面,制造业生产走强且创新驱动态势明显。得益于能耗双控的监管转变和短期放松,叠加“就地过年”稳岗留工,采矿业和汽车制造业的生产得到快速恢复,高耗能产品用电量也有回升。受制于能耗目标仍要完成,这一形势不可持续。

  房地产投资持续放缓,基建投资、制造业投资支撑固定资产投资提速。基建投资同比跃升主要得益于今年政府债提前发力;制造业受益于汽车销量和产量的回升,投资也在加码;房地产投资、成交面积均在底部,预计未来会有支持房地产发展的政策进一步出台。

  受汽车销量回暖影响,社零同比提高。受春节期间新能源车消费刺激与补贴退坡车企提价驱动,汽车销量增速也有反弹,但反弹不可持续。

  随着外部环境的恶化,国内进出口增速也出现了下滑,1-2 月份经济虽好于预期,但占全年比重较小,后续经济走势依然承压。我们认为今年有能力完成5.5%的GDP 增长目标,国内仍需要加大降息力度和房地产放松程度。

  风险提示:国际大宗商品价格大幅波动、美联储货币政策意外收紧、疫情再次失控、信用事件集中爆发。

(文章来源:长城证券)

文章来源:长城证券

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