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银行业理财产品周度跟踪:上周理财公司新发产品数环比大幅提升

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  资管新规落地,保本理财退出,同时固收类资产收益率下降,“固收+”产品成为低风险偏好资金的布局焦点。资管新规逐步落地,银行理财产品不得承诺保本保收益,刚兑理财市场萎缩,低风险偏好资金寻求收益稳健、风险可控的替代产品。另一方面,无风险利率下行,固收类产品投资为主的银行理财产品收益不断下降,对投资者的吸引力也不断降低。“固收+”产品在此形势下承接投资需求,成为低风险偏好资金的布局焦点。

  “固收+”理念兴起,规模上涨,业绩稳健。粗口径下,“固收+”产品包括偏债混合型基金、混合债券型一级基金和混合债券型二级基金。公募“固收+”市场呈现以下特征:1)2019年末合计规模为5324亿元,2020年末为1.15万亿元,涨幅约1.2倍;2021年末,“固收+”产品存续规模已达1.93万亿元,同比增长67.27%;2)业绩较为稳健,2019年12月31日至2021年12月31日,偏债混合型基金、混合债券型一级基金和混合债券型二级基金的累计收益率分别为19.56%、12.19%、17.65%;3)发行市场火热,以发行日期统计,2021年共发行“固收+”基金 673只,合计发行份额4891亿份。

  “固收+”适合追求绝对收益、低风险偏好投资者,理财子迎来配置机会。“固收+”产品的收益主要来源于两部分,一是债券类资产投资的稳健收益,二是通过配置其他中高风险大类资产获得的增强收益,在以绝对收益为目标并严控回撤的前提下,增厚产品收益,因此平均收益率相对高于传统固收资产。银行理财机构也应抓住机遇,积极布局固收+产品。

  “固收+”产品存续规模不断上涨。2020年末“固收+”产品存续规模为1.15万亿元,相比2019年末(0.53万亿元)规模翻番;2021年涨势不减,承接大量低风险偏好资金,截至2021年末,“固收+”产品存续规模已达1.93万亿元,同比增长67.27%;“固收+”产品业绩表现稳健。2020年初至2021年末,偏债混合型基金、混合债券型一级基金和混合债券型二级基金的累计收益率分别为19.56%、12.19%、17.65% ,均高于传统固收类资产收益,且风格相对稳健,回撤较为可控。

  风险提示

  经济增速下行超预期导致资产质量恶化;银行理财转型加速可能冲击资本充足率及利润;金融监管政策超预期。

(文章来源:东亚前海证券)

文章来源:东亚前海证券

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