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机构:能耗双控升级 纯碱供需矛盾加剧

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  青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9省上半年能耗强度同比不降反升,能耗双控持续升级,自江苏、云南、陕西等地发布限产限电等措施后,青海、河南、四川、内蒙古、宁夏等地也纷纷加入限电限产队伍,除能耗不降反升的9省外,达标地区也加入限电限产范围,下半年能耗双控或成为全国常态。纯碱受此影响,盘面突破前高,再创新高。

  一、能耗双控升级,江苏、青海、河南三地供应影响大

  自江苏地区能耗双控加码之后,青海、河南等地也陆续加入限电限产措施,青海发布限电预警,限电范围继续扩大,河南要求部分加工企业限电三周以上。江苏、青海、河南是纯碱主产地,三个省份纯碱产量常年占据前三,产能合计达到1620万吨/年,占总能约48.4%,2020年江苏、青海、河南三地纯碱产量占比达到49%。江苏地区部分纯碱企业9月已有减产计划,开工率降幅或在20%,如果其他两地也采取相应的限产措施,影响的供应约10%。从后期纯碱的产能变动来看,年底河南骏化20万吨产能计划投产,连云港130万吨产能计划年底退出,产能或减少,能耗双控限制纯碱开工,供应存在进一步缩减预期。

机构:能耗双控升级 纯碱供需矛盾加剧

机构:能耗双控升级 纯碱供需矛盾加剧

(数据来源:卓创资讯)

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(数据来源:卓创资讯)

  二、四季度光伏投产多

  截止到8月份以来,光伏新增投产相对去年底增加10670吨,相应的纯碱需求增加2134吨/日,大约提升纯碱需求2.6%。8月中旬以后光伏玻璃价格开始底部回升,投产速度有所加快。光伏玻璃行业存在较高的垄断性,以信义和福莱特为代表的两家企业,市场占比可以达到60%,龙头企业存在成本管理优势,有投产动力,今年基本按计划投产,小的光伏玻璃企业存在一定延迟投产,但不改变总的趋势,总体产能依然呈增加态势,而发展光伏是国家战略,尽管目前行业利润薄,依然不阻碍企业投产。四季度是光伏装机高峰期,假设后续光伏投产按计划执行,到年底产能预估还将增加11380吨,相应纯碱需求增加2276吨/日,需求提升约2.8%。而浮法玻璃,虽然近期玻璃市场表现不佳,但整体行业利润依然高位,下半年还有5条左右浮法生产线点火,产能大约3000-4000左右吨,占总产能约2%左右,而冷修的生产线,目前行业利润好,预计大概率会延迟冷修,四季度浮法对纯碱的刚性支撑依然较强。纯碱需求将依然呈增加态势。

机构:能耗双控升级 纯碱供需矛盾加剧

(数据来源:卓创资讯)

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(数据来源:卓创资讯)

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(数据来源:卓创资讯)

  总结

  供应端,河南骏华20万吨计划年底投产,连云港 130万吨计划年底退出,年底纯碱产能有缩减预期,另外能耗双控升级,江苏发布限产后,青海、河南等地也发布限产限电措施,三地纯碱供应约50%,如果其他两地也按照江苏限产20%预估,影响的供应可达10%,供应存在进一步缩减预期。需求端,浮法玻璃刚性支撑强。四季度需求的增量主要在于光伏玻璃,目前大的光伏玻璃产能基本按计划投产,小的厂线存在一定延迟,但总体呈增加态势。如果按照正常光伏玻璃投产计划,到年底相对2020年产能增加一倍,对纯碱需求拉动明显。但仍需关注光伏产业链整体利润分配情况及下游组件开工情况。关注能耗双控政策执行情况,当前政策背景叠加年底光伏产能驱动,纯碱中长期还是低位偏多策略为主。

  风险点:地产走弱之后加速浮法玻璃冷修。

(文章来源:国投安信期货)

文章来源:国投安信期货

标签: #云南#供需矛盾#升级#宁夏#机构#江苏#纯碱#能耗#限电#青海