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汽车行业周报:7月前三周累计批发同比-23% 看好自主崛起

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  投资要点

  每周复盘:本周涨跌幅排名第4,SW 乘用车PE 处于98%历史分位。

  SW 汽车上涨4.9%,跑赢大盘4.2pct.SW 乘用车、SW 商用载货车、SW 汽车零部件Ⅲ、SW 汽车销售、SW 商用载客车均上涨,SW 乘用车上涨幅度最大。申万一级28 个行业中,本周汽车板块排名第4 名,排名靠前。估值上,自2011 年以来,SW 乘用车的PE/PB 分别处于历史98%/99%分位,分位数环比上周+2 pct /+0 pct;SW 零部件的PE/PB 分别处于历史66%/58%分位,分位数环比上+0pct/+2 pct。横向比较,乘用车板块估值在PE 方面高于白色家电低于白酒,PB 方面仍低于白色家电和白酒;汽车零部件板块估值在PE 和PB 方面均低于计算机高于传媒。

  (本周具体指2021.07.19~2021.07.23,下同)? 景气跟踪:需求继续复苏,库存低位,折扣小幅上升。销量:7 月12-18日乘用车零售日均销量同比-7%,乘用车批发日均销量同比-29%;7 月1-18 日累计零售日均销量33256 辆,同比-3%,累计批发日均销量29626辆,同比-23%。狭义乘用车6 月产量150.3 万辆,同比-13.9%;批发销量153.1 万辆,同比-10.2%。库存:6 月乘用车企业库存为-0.7 万辆,企业累计库存为-66 万辆,6 月渠道库存-21.5 万辆,渠道累计库存296 万辆,渠道库存系数为1.4 月。价格:7 月上乘用车价格监控结论:折扣率小幅上升。1)剔除新能源的乘用车整体折扣率9.99%,环比6 月下+0.17pct,2)车企7 月上折扣率均不同程度上涨,上涨幅度较大的是广汽丰田(丰田C-HR 2021)+吉利汽车(博越2021)。3)长城汽车重点车型中坦克300 维持无折扣,第二代哈弗H6/哈弗大狗折扣率环比为-0.14pct/+0.04pct ; 第三代哈弗H6 和哈弗初恋折扣率环比为+0.04pct/+0.11pct;新能源车型中欧拉黑猫折扣率环比为+0.14pct,欧拉好猫折扣率+0.06pct。吉利汽车重点车型中星瑞/博越/领克01/领克05/领克06 折扣率环比为+0.16pct/+2.13pct/+0.04pct/-0.02pct/-0.02pct。

  重点关注:丰田/本田日本工厂新增停产,原材料价格小幅上涨。截至7月25 日,本周新增本田汽车日本三重县铃鹿工厂、丰田汽车日本高岗工厂停产。根据我们自建乘用车原材料价格指数模型,以玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材等五大原料价格指数加权,7 月第4 周(07.19-07.25)环比上周(07.12-07.18)乘用车总体原材料价格指数+0.99%,玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+0.48%/-0.85%/+2.00%/+2.23%/+1.13%。

  投资建议:紧跟智能电动最新产业趋势,看好自主崛起大行情!首推长城汽车!1)积极转型智能电动的车企,推荐【长城汽车+吉利汽车+上汽集团】&关注【比亚迪】+关注造车新势力【理想+蔚来+小鹏】。2)华为汽车产业链,整车推荐【长安汽车+广汽集团】&关注【小康股份+北汽蓝谷】,零部件推荐【德赛西威+华阳集团+中国汽研】&关注【中科创达+伯特利+银轮股份】等。3)优质零部件推荐【拓普集团+福耀玻璃+爱柯迪】&关注【星宇股份】等。

  风险提示:下游需求复苏低于预期,乘用车价格战超出预期。

(文章来源:东吴证券)

文章来源:东吴证券

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