500亿财经网

FF成功上市 市值300亿 贾跃亭说“必须回国” 真的吗?

3

  贾跃亭期待已久的翻身仗,终于打响了。

  当地时间7月22日,法拉第未来(以下简称FF)正式登陆纳斯达克,改名法拉第未来智能电子(Faraday Future Intelligent Electric),上市代码为“FFIE”。

  FFIE发行价13.78美元,上市当日的美股盘前交易时段,FFIE涨超44%,报19.6美元;开盘后报16.8美元,上涨22%,随后股价走低一度破发。截至收盘,FFIE报13.98美元,涨幅仅1.45%,总市值45.11亿美元,约合人民币近300亿元。

  贾跃亭出席了上市庆祝活动,但并未出现在敲钟现场。被媒体问及是否有回国打算,贾跃亭说:“那必须的。”

  值得一提的是,应用商店内乐视LOGO更换为“为人立志当高远”。

  无论如何,FF成功上市,造车之路开启新征程,贾跃亭的债务问题也有望一并得到解决,不过“下周回国”恐怕仍然遥遥无期。

  首日收涨1.45%

  总市值45.11亿美元

  在FF官方直播中,敲钟之前,FF现任CEO毕福康驾驶着FF 91,载着贾跃亭去往纳斯达克大楼,二人还展示了这款车型的一些性能。毕福康邀请了六位FF外部合伙人代表上台敲钟,贾跃亭并未参与。

  FFIE发行价13.78美元,美股盘前交易时段,FFIE涨超44%,报19.6美元;开盘后报16.8美元,上涨22%,随后股价走低一度破发。截至收盘,FFIE报13.98美元,涨幅仅1.45%,总市值45.11亿美元,约合人民币近300亿元。

  FF此次成功登陆纳斯达克,共计融资超过10亿美元,FF表示,这为FF 91的按时高品质量产交付、后续产品的开发、持续打造最具竞争优势的产品力,提供了充足资金和融资平台。

  此前一天,PSAC(Property Solutions Acquisition Corp。 一家特殊目的收购公司)宣布其股东在当日举行的特别会议上,支持PSAC和FF之间拟议合并交易有关的全部提案。PSAC持股人选择赎回的最后期限已过,在PSAC与FF的拟议业务合并完成时,99.91%的资金留在PSAC的信托账户上。

  依照FF的进度,融资后的一年里,FF就可以实现量产交付。FF表示,车型FF 91将会在加州汉福德工厂生产,该厂年产能为1万辆。

  招股文件显示,FF预计2022年营收可达5.04亿美元,到2025年营收达到214.45亿美元。按照FF的计划,2022年、2023年、2024年和2025年销量将分别达到2000辆、3.9万辆、11.3万辆和30.2万辆。

  车型上,FF计划在2022年推出FF 91,从2023年开始陆续推出定位高端车的FF 81、FF 71和面向B端市场开发的电动物流车。其中,FF 91预计于2022年上半年完成交付,FF 81和FF 71预计分别于2023年和2024年底实现量产。

  恒大、吉利、债权人为FF股东

  上市并非债务终结

  虽然贾跃亭是FF的创始人,但FF早已不属于贾跃亭。

  据公开信息,在合并交易前,控股FF的是公司管理层及员工(50%+的股权占比),另外恒大占据32%的股权。

  合并交易后,FF原股东共计持股50.3%,增发股份募集配套资金的认购者持股23.5%,债权人转换的持股比例为17.2%,SPAC shareholders持股6.9%(可供公开市场交易部分),原SPAC Sponsor持股2.1%。以首日收盘价计算,债权人转换的持股对应市值为7.76亿美元。

  路演PPT显示,上市之前,恒大是FF的最大股东。

  2018年6月25日,恒大集团以67.46亿港元收购香港时颖公司100%股份,间接成为FF背后第一大股东。不过两个多月内,FF花完了首批8亿美元投资,恒大拒绝继续支付余额,双方一度对簿公堂,最终达成和解。

  2018年12月31日,恒大健康(现恒大汽车,0708.HK)发布公告称,公司与贾跃亭控制的FF达成了重组协议。据协议,恒大先期投入的8亿美元将转为32%的FF优先股权,并100%持有FF香港,而FF香港持有FF在中国的所有资产,包括FF中国和恒大法拉第等相关公司。贾跃亭可以在5年内回购恒大持有的32%的FF股权,第一年内行使价为6亿美元,第二年到第五年行使价分别为7亿美元、8亿美元、9.2亿美元、10.5亿美元。

  除了恒大,吉利也参与了FF上市的少量投资。

  2021年1月29日,吉利汽车宣布同FF签署了框架合作协议,双方不仅在技术和工程服务等领域展开合作,其后FF国内车型的代工也可能由吉利汽车与富士康的合资公司完成。此外,吉利集团还向FF提供少量资金支持。

  贾跃亭的债权人是FF股东的重要组成部分。

  2019年10月,贾跃亭在美国申请个人破产重组,并辞去了原CEO职务,以首席产品和用户官(CPUO)的身份在FF任职。FF新任CEO是前宝马集团副总裁毕福康。毕福康对FF进行了自上而下的改革,解决组织管理、财务等问题,成功促成FF此次借壳上市。

  根据重组方案,贾跃亭将无需承担其所负债的29.6亿美元债务,所有债务将装进FF股权的信托基金中。也就是说,贾跃亭的全部债务将以FF的股权偿还,债权人变成了FF的股东。

  FF上市之后,对贾跃亭的诉讼静止期自动延长到债务还清为止,债权人可以分批次出售FF的股权获得偿付。然而一旦FF股价表现不及预期,债务可能无法还清,这也意味着FF上市并非贾跃亭债务的终结。

  此外,即便已经在美国申请个人破产成功,贾跃亭在国内还有巨额债务,截至目前的被执行总金额超41亿元,回国不是一句“那必须的”那么简单。

  融资变数,珠海国资退出

  珠海这座城市频繁出现在FF的国内动态中。

  去年年底,“法法汽车(珠海)有限公司”在广东珠海成立。天眼查APP显示,这家公司是FF香港公司的全资子公司。

  1月27日,有消息称珠海国资委拟投资最多不超过20亿元,参与FF最新一轮的融资,不过其后并未有进一步的消息传出。

  FF曾在提交给SEC的上市文件中表示,将会在中国某一线城市(a Tier 1 Chinese City)建立合资公司,支持FF中国的生产和建设FF中国总部。

  在FF近期的一次投资者演示中,FF表示会与吉利控股集团和中国某一线城市建立合资企业。从出示的地图上看,合资企业所在城市位于珠三角地区。

  业内由此猜测FF中国总部大概率就会在珠海市。

  不过就在7月22日,珠海国资被曝已终止入股FF.FF方面向红星资本局表示,以近期公告为准。

  根据PSAC 7月15日的公告,原定投资FF的中国一线城市因故无法完成此次投资,其拥有的投资额度已转让给相关投资机构,新投资机构已完成了投资协议签订,并在规定的时间内完成打款。

  FF上市获10亿美元融资

  够不够?

  “缺钱”一直是FF的主旋律。

  按照规划,顺利上市后,FF将获得约10亿美元的融资。不过业内普遍认为,10亿美元对造车杯水车薪,后续打造供应链、销售体系建设、量产上市、国产化、新车研发等都是吞金兽,而FF距离卖出第一辆车至少还有一年时间。

  FF首先要做的是招兵买马。据媒体报道,目前FF全球员工只有288人,多数从事研究与开发、制造和供应链等方面的工作。而相比之下,截至2020年年底,理想汽车的员工总数已达到4181人。

  FF的制造工厂也亟需进行自动化升级改造。

  今年6月,FF发布了最新的全球制造战略,旗舰车型FF 91的制造将在其位于加州汉福德的110万平方英尺的工厂进行。官方表示,汉福德工厂内的基础设施已经具备了量产能力,这将大大降低生产成本和交付时间。

  但今年初社交媒体上流出的FF 91预量产车视频显示,FF工厂当时并无自动化装配机械,车辆的组装多依靠纯手工完成。该厂的年产能为1万辆,而FF曾计划3年内交付30万辆,2025年达到45万辆,扩产能成为必然。

  除了FF 91,FF还研发了FF 81和FF 71两款车型,三款产品分别对标超高端、高档大众以及普通市场。FF 91量产前的最终测试尚未完成,新车型的研发工作也不能落下。此外,FF还要补上之前的亏损漏洞。

  根据此前FF路演的资料,截至2020年12月31日,FF的累计亏损为23.9亿美元。2019年和2020年,FF净亏损分别为1.42亿美元和1.47亿美元。FF预计,从2021年到2025年,将分别亏损2.27亿美元、亏损7.22亿美元、亏损2.68亿美元、盈利9.14亿美元和盈利23.12亿美元。

  对于FF而言,成功上市虽然让投资人重新产生了兴趣,从而获得新的融资,但这是无根之水,量产上市才能让企业活下去。

  按照承诺,FF91将在上市后一年内实现量产交付。但此前多次跳票的黑历史,以及贾跃亭的名声,让FF量产蒙上了不确定性。

  FF 91,起了个大早

  能赶上晚集吗?

  即便FF 91在一年内顺利量产上市,也并不意味着一定能大卖。

  贾跃亭昨日发文表示,FF 91与FF 91 Futurist是目前世界上唯一在产品和技术定位上高出特斯拉Model X及Model S Plaid一个档次的智能电车领域的塔尖产品。

  2017年1月,豪华纯电轿车FF 91发布,号称“全球地表加速王”,0到60英里加速时间仅为2.39秒,峰值功率可达到1050匹马力,一次充电续航高达700公里 ,同时搭载了无人代客泊车系统。

  而据FF此前新发布的数据,FF 91配备了一台高达1050匹的驱动电机,峰值扭矩超过1800N·m ,0到96公里加速小于2.4秒;此外,由于配备了LG Chem公司提供的130kwh的动力电池,NEDC工况下续航里程超700公里;还配备了一颗来自威力登的激光雷达,同时搭载单片算力达到200TOPS的Orin系统级芯片。

  四年半过去了,FF 91的性能配置没有明显改变。经过特斯拉、蔚来、理想、小鹏、BBA等众多车型的教育,消费者们见识渐长,而本该在2018年就上市的FF 91,当初的惊艳感不断消退。

  首先来看续航。电池技术日新月异,小鹏P7、极氪001、极狐ARCFOX都有700公里续航的车型;明年量产的蔚来ET7、智己汽车新车续航更是高达1000公里。FF 91的700公里续航,明年只能算中规中矩。

  自动辅助驾驶方面,FF缺乏数据积累,算法不占优势。无人代客泊车系统和激光雷达也已经是智能汽车的常见配置。

  小鹏P5是行业内首款搭载激光雷达的量产车型,多家车企也纷纷宣布将在之后的新车型上搭载激光雷达。

  博世集团和戴勒姆2019年就实现了全球首例自动代客泊车。威马汽车今年推出的W6,号称国内首台支持自主无人泊车系统的量产车型,包括HAVP与PAVP(都是代客泊车技术)。

  车载芯片方面,特斯拉实现了芯片自研;理想汽车将使用FF 91同款Orin芯片;英伟达今年4月发布DRIVE Atlan,单颗芯片算力达到1000TOPS;高通推出了Snapdragon Ride自动驾驶平台,总算力达700TOPS……

  价格方面,FF 91全车售价可能为18万美元 ,约合人民币115万元。这一价格目前只有特斯拉Model S高配版可以比肩。而且考虑税收等条件,国内售价可能高达200万元。

  FF 91已经正式开启预订。用户需要支付5万元的预订金,预订金支持全额可退。目前FF 91已获得超过1.4万辆订单,但这并非确定的销量。

  如何让消费者花费200万元购买一台“旧车”,是FF91面临的最大问题。

(文章来源:红星资本局)

文章来源:红星资本局

标签: #FFIE#上市#市值#必须回国#成功上市#期待已久#法拉第未来#纳斯达克#贾跃亭