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汽车行业简评报告:7月上旬产销同比压力仍大 逢低布局下半年供给改善大势

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  7月上旬生产 、批发同比压力仍大,但降幅小幅收窄1、本周中汽协、乘联会披露7 月上旬数据。1)中汽协方面,7 月上旬协会监测的11 家重点车企产量下降37.5%,其中乘用车生产同比下降36.2%,商用车生产同比下降43.9%。其中乘用车同比下降幅度相较6 月同期收窄(6 月同期下降37.9%);2)乘联会方面,7 月上旬(1-11 日)批发/零售同比分别下降18%/增长0%,其中批发端降幅收窄(6 月同期按日均数据换算后同比下降22%)。

  2、7 月16 日在国务院国新办举行的上半年工业和信息化发展情况发布会上,工信部总工程师田玉龙指出:政府针对缺芯的系列举措,正在取得一定的效果。此前,今年2 月份工信部发布了《汽车半导体供需对接手册》,手册汇总了始于2020 年6 月份的车用芯片供求信息供各方参考。本轮汽车缺芯源于需求端车企的误判与供给端短期弹性不足的共振结果,政府在资源对接、协调上努力能够帮助释放一定的供给潜力。

  总体上,由于供应链的显著改善需要一定时间,7 月上旬厂商生产、批发数据仍有显著下行压力,但同比降幅的小幅收窄值得关注。叠加工信部对缺芯前景改善的判断,我们对行业供给端恢复前景保持乐观。

  下半年需求端亦有支撑,建议逢低配置板块

  1、下半年需求端亦有边际增量支撑。1)出口走强:上半年我国乘用车出口63.1 万,同比增长94.6%。上汽、奇瑞、长安、长城、吉利等车企上半年累计同比增幅均在100%以上;2)地方加码置换:今年7 月开始至年底广东省置换政策加码(2020 年广东乘用车全国销量占比约11%),置换补贴额度为0.3-1 万元/辆,相较2020 年的0.3-0.6 万/辆补贴力度进一步提升;3)新能源车下乡活动扩散。2020 年8 月开始的新能源汽车下乡通过5 场活动实现了20 万辆销售(中汽协数据)。2021 年新能源下乡已于4 月29 日正式启动,同比来看今年活动时间更长、覆盖区域更广,预计下半年能够提供显著增量。

  2、建议逢低配置板块。在本周的7 月上旬产销数据披露后,汽车板块显著调整(板块单周下跌3.6%)。正如我们半年度策略所述,当前行业挑战与机遇并存,且正处于电动智能下的黄金时代,下半年行业供需两端均有边际向上因素,建议逢低配置板块。

  投资建议:1、整车建议关注:长安汽车、比亚迪、长城汽车。2、汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中,实现国产替代和价量齐升,建议关注:伯特利(EPB+线控制动)、拓普集团,科博达(车身控制器)、星宇股份(智能车灯)、德赛西威(智能座舱系统)等。

  风险提示:汽车行业复苏不及预期,汽车智能化产业进程不及预期,新能源汽车产业发展不及预期。

(文章来源:首创证券)

文章来源:首创证券

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